日常消费品:白酒高瞻远瞩 荐8股

  投资要点周观点:白酒方面,我们重点推荐组合表现抢眼,近期股东大会陆续召开,初步显示名酒二季度表现持续向好,下周茅台(600519,股吧)和老窖会议有望进一步提高市场投资热情,随着名酒在品牌营销和渠道管理方面的深化和细化,内部机制的逐步优化,全年名优酒业绩有望加速增长,继续重点推荐古井贡酒(000596,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)等。食品方面,伊利股份(600887,股吧)作为国内奶业龙头业绩稳健,未来市占率有望持续提升,强势定价权应享有一定估值溢价;推荐子行业龙头伊利股份、金禾实业(002597,股吧)、西王食品(000639,股吧)、安琪酵母(600298,股吧),关注广泽股份。

  

  

   贵州茅台:渠道管理不断细化,国酒可看更长更远。本周茅台股价突破440元再创新高,在市场风格占优下,坚守价值投资超额收益明显。近期公司再度处罚15家经销商,最高扣减全年30%合同量,其中处罚对象出现的问题集中在日常经营细节上,而不是简单的价格因素,可见茅台对经销商和渠道管控在逐步深化和细化,以求达到厂家、经销商和消费者三者平衡状态。我们认为渠道管理能力的提升将进一步巩固品牌为先的茅台龙头地位,国酒长期成长性会更强,继续重点推荐。

  

   五粮液:增发尘埃落定,加速增长到来。本周一五粮液非公开发行获证监会核准批复,历时两年的员工和经销商持股方案尘埃落定,我们认为未来公司经营活力和管理效率将持续提升。目前淡季批价坚挺,招商进度加速推进,一季报数据靓丽,预收款维持高位,综合量价因素预计全年收入可继续保持两位数增长。新董事长上任开展对标先进、二次创业、再铸辉煌大讨论,内外环境全面优化,全年利润料将加速增长。

  

   名酒股东大会集中召开,市场情绪有望不断强化。近期汾酒、洋河、茅台、老窖等名酒股东大会陆续召开,我们认为白酒板块短期调整后配置需求已经被再次激发,而大会上释放利好因素将会进一步强化市场投资热情。从本周交流情况来看,汾酒和洋河二季度表现持续向好,其中高端酒青花30年增速有望超预期,梦之蓝也继续保持近50%增长。随着酒企机制的逐步优化,名酒的经营动力普遍在加强,行业发展加速向名酒品牌回归和集中的趋势在持续验证,结合业绩增速和估值水平,名优酒仍具备较好投资价值,下周重点关注茅台和老窖股东会进展情况。

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